Davanti a un investimento, la maggior parte delle persone si chiede che cosa comprare: quale titolo, quale fondo, quale settore. Ma la domanda che pesa di più sul risultato è un’altra: in che proporzioni dividere il patrimonio tra le grandi categorie di investimento. Questa scelta ha un nome: asset allocation.
Che cos’è l’asset allocation
L’asset allocation è la ripartizione del patrimonio tra le grandi classi di investimento, che hai incontrato nel corso dei percorsi:
- la liquidità, stabile ma esposta all’inflazione;
- le obbligazioni, che offrono in genere flussi più prevedibili e oscillazioni più contenute;
- le azioni, con un potenziale di crescita più alto nel lungo periodo e oscillazioni più ampie;
- altre componenti, come gli immobili o le materie prime, che possono avere un ruolo specifico.
Studi diventati classici sui portafogli dei grandi investitori hanno mostrato che la gran parte delle oscillazioni di un portafoglio nel tempo dipende dall’asset allocation, più che dalla scelta dei singoli strumenti o dal momento in cui si entra e si esce dal mercato.
Mettere insieme i pezzi
L’asset allocation è il punto in cui si incontrano tutti gli elementi del percorso:
- rischio e rendimento: più peso alle componenti dinamiche significa un rendimento atteso più alto, ma anche cali potenzialmente più profondi;
- diversificazione: combinare classi che non si muovono allo stesso modo rende il percorso più regolare;
- orizzonte temporale: più tempo c’è davanti, più oscillazioni si possono assorbire;
- costi: ogni componente ha i suoi, e incidono sul risultato netto.
Ecco, a puro titolo di esempio, tre ripartizioni con profili di rischio diversi.
Vedi i dati in tabella
| Liquidità | Obbligazioni | Azioni | |
|---|---|---|---|
| Prudente | 20% | 60% | 20% |
| Bilanciata | 10% | 45% | 45% |
| Dinamica | 5% | 25% | 70% |
Fonte: Esempio illustrativo a scopo didattico: non è un’indicazione di investimento
Nessuna di queste ripartizioni è giusta o sbagliata in sé. Ognuna può essere adatta a una persona e del tutto inadatta a un’altra.
Una scelta personale
Due persone con lo stesso patrimonio possono avere asset allocation molto diverse, ed essere entrambe nel giusto. Contano:
- gli obiettivi e le loro scadenze, che spesso portano a dividere il patrimonio in parti con orizzonti diversi;
- la capacità di sopportare le perdite: quanto potrebbe scendere il patrimonio senza mettere a rischio i propri progetti;
- la tolleranza emotiva: quanto si è disposti a vedere il proprio patrimonio scendere senza cambiare strada. È il tema del prossimo percorso, La mente dell’investitore;
- il resto del patrimonio: la casa, l’attività di famiglia, la pensione attesa.
Il ribilanciamento
Una volta scelta, l’asset allocation non resta ferma da sola. Le componenti che salgono di più finiscono per pesare di più: dopo un lungo rialzo azionario, un portafoglio nato bilanciato può ritrovarsi molto più rischioso di quanto deciso, senza che nessuno l’abbia scelto.
Il ribilanciamento serve a riportare il portafoglio alle proporzioni stabilite, riducendo ciò che è cresciuto di più e aumentando ciò che è rimasto indietro. Si può fare a scadenze fisse, ad esempio una volta l’anno, o quando una componente si allontana oltre una certa soglia dal peso previsto.
Ha anche un effetto meno evidente: è una regola che porta, in modo disciplinato, a vendere parte di ciò che è salito e comprare ciò che è sceso. Il contrario di quello che l’istinto suggerirebbe.
Con questa lezione hai completato il percorso Investire con metodo. Il passo successivo è conoscere l’avversario più insidioso di qualunque metodo: il nostro stesso modo di decidere. Lo trovi nel percorso La mente dell’investitore.
Autoverifica
Mettiti alla prova
4 domande · le risposte restano sul tuo dispositivo
Contenuto a scopo informativo ed educativo: non costituisce consulenza personalizzata né raccomandazione su strumenti finanziari. Note legali