Ogni volta che leggi «la BCE alza i tassi» o «la Fed lascia i tassi invariati», qualcosa cambia anche per te: la rata del mutuo, il rendimento dei risparmi, il valore delle obbligazioni che hai in portafoglio. Le banche centrali sono probabilmente le istituzioni che più influenzano i mercati finanziari. Capire che cosa fanno, e perché, è il primo passo per leggere le notizie economiche con occhi diversi.
Che cosa fa una banca centrale
Una banca centrale gestisce la moneta di un’area economica. Nell’area euro è la Banca Centrale Europea (BCE), negli Stati Uniti la Federal Reserve (Fed). Il loro compito principale è la stabilità dei prezzi: evitare che l’inflazione diventi troppo alta, perché erode il potere d’acquisto, ma anche troppo bassa, perché segnala un’economia debole.
L’obiettivo è un’inflazione intorno al 2% nel medio periodo. La Fed ha in più un secondo obiettivo esplicito: la massima occupazione.
Gli strumenti
1. Il tasso di riferimento. È lo strumento principale: il tasso di riferimento stabilisce il costo del denaro per le banche, che a cascata lo trasferiscono su prestiti, mutui e depositi.
- Se l’inflazione è troppo alta, la banca centrale alza i tassi: prendere a prestito costa di più, si spende e si investe meno, e i prezzi rallentano.
- Se l’economia è debole e l’inflazione bassa, abbassa i tassi per stimolare credito e domanda.
2. L’acquisto o la vendita di titoli. Comprando titoli di Stato sul mercato (il cosiddetto quantitative easing) la banca centrale abbassa i rendimenti a lungo termine e sostiene l’economia; riducendo quei titoli (quantitative tightening) ottiene l’effetto opposto.
3. La comunicazione. Dichiarazioni, conferenze stampa e proiezioni orientano le aspettative. Per questo i mercati reagiscono anche a una sola parola di un banchiere centrale.
Dalla decisione al tuo portafoglio
Un rialzo dei tassi, in sintesi, tende a:
- aumentare le rate dei mutui a tasso variabile e il costo dei nuovi finanziamenti;
- migliorare i rendimenti di conti deposito e titoli di nuova emissione;
- ridurre il prezzo delle obbligazioni già in circolazione, come vedremo nella prossima lezione;
- pesare sulle valutazioni delle azioni, perché i profitti futuri valgono meno se il denaro di oggi rende di più.
Un taglio dei tassi produce in genere gli effetti opposti.
Nei numeri di A Mercati Chiusi questo meccanismo torna spesso: per esempio quando la BCE alza i tassi in una fase di crescita debole, come raccontato nel numero #002, o quando la Fed cambia tono a Jackson Hole, nel numero #012. Nella prossima lezione vediamo da vicino il rapporto tra tassi e obbligazioni.
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Contenuto a scopo informativo ed educativo: non costituisce consulenza personalizzata né raccomandazione su strumenti finanziari. Note legali