Medio Oriente, si torna allo scontro aperto

C’è una cosa che ho imparato a mie spese, non da un cliente ma osservando me stesso nei primi anni di questo mestiere: la tentazione più forte non arriva quando i mercati crollano, ma quando cambiano narrativa da un giorno all’altro. Fino a poche settimane fa la conversazione dominante era “quando taglierà la Fed”, e improvvisamente si è ribaltata in “rischia di alzare i tassi”. Ricordo bene la prima volta che mi è capitato di seguire un cambio di scenario così brusco, agli inizi della carriera: passai una sera intera a rileggere report su report, convinto che dovessi rivedere qualcosa nei portafogli dei clienti prima dell’apertura del giorno dopo. Non serviva. La lezione che mi porto dietro da allora è che il lavoro serio si fa quando si costruisce l’allocazione, non quando la narrativa cambia: se il portafoglio è pensato per reggere sia lo scenario dei tagli sia quello dei rialzi, una sera di titoli contrastanti non dovrebbe mai tradursi in una notte insonne — né per me, né per chi si affida al mio lavoro.